Verizon Communications ( тикер: VZ ) – телекоммуникационный гигант с многолетним опытом и высокими дивидендами. Spotify Technology ( тикер: SPOT ) является гораздо более молодой компанией, специализирующейся на потоковом медиа со стремительно растущими продажами.
Verizon, похоже, проходит через пандемию COVID-19 относительно нетронутой, в то время как цена на акции Spotify более чем удвоились за последние три месяца. Сравниваю ли я курицу с яйцом, или одна из этих акций просто лучше, чем другая? Давайте посмотрим.
Что случилось с Verizon?
Verizon – это модель долгосрочной стабильности. Последние доходы компании изменились не сильно за последние 5 лет, а lockdown в первом квартале 2020 года не нанес особого ущерба. Общие продажи Verizon упали на 1,6%, что обусловлено снижением доходов потребителей на 1,7% и снижением продаж на 0,5%. В первом квартале свободные денежные потоки составили 3,6 млрд долларов, что на 26% больше, чем в предыдущем году. Компания хорошо диверсифицирована, чтобы справляться как с краткосрочными кризисами, так и с более длительными спадами благодаря предсказуемому характеру долгосрочных контрактов на обслуживание.
Тем не менее, короновирус все-таки сказался на динамике акций Verizon. Компания продолжает строить инфраструктуру для 5G и оптоволоконные транзитные сети, но более медленными темпами, чем первоначально планировалось. Потребительский спрос на новый тип высокопроизводительных телефонных технологий низок из-за финансовых последствий пандемии, а команды по установке систем замедляются из-за практики социального дистанцирования.
Таким образом, Verizon привержен своей дивидендной политике, но сохраняет деньги в другом месте за счет небольшого увеличения капитальных затрат и приостановленной программы выкупа акций. Дивидендная доходность составляет достойные 4,5%, но аналитики ожидают, что прибыль группы останется стабильной в течение следующих 5 лет.
Оценивая Spotify
Spotify – лидер потоковой музыки чувствует себя совсем по-другому. Продажи Spotify выросли на 22,5% в первом квартале, и его убытки снизились вдвое по сравнению с прошлым годом. Акции Spotify выросли на 8,4% благодаря этим впечатляющим показателям прибыли, но этот рост утонул в тени более привлекательного события в июне.
Акции подскочили на 30% за трехдневный период. Звезда реалити-шоу Ким Кардашьян Вест выпустит на Spotify специальный подкаст по уголовному правосудию, а дочерняя компания AT & T – DC Comics разрабатывает эксклюзивную серию подкастов для платформы. Компания также потратила 100 миллионов долларов на эксклюзивные права на популярный подкаст Joe Rogan Experience в июне. Таким образом, Spotify тратит много денег на премиальный контент подкастов, и инвесторы ожидают огромной долгосрочной отдачи от этих инвестиций.
Покупка акций Spotify намного перспективнее, чем инвестиции в Verizon
Однако Spotify не дешевая акция. Она торгуется c мультипликатором Price to Book = 22 балансовым стоимостям компании и в 186 свободных денежных потоков (P/FCC). Компания зарабатывает эти невероятно высокие показатели благодаря значительному росту выручки и амбициозным долгосрочным планам расширения. 130 миллионов активных подписчиков Spotify – это пока что еще капля на мировом рынке, где компания может в конечном итоге обслуживать миллиарды клиентов по всему миру, и кратно нарастить свою прибыль.
На первый взгляд, финансовая стабильность Verizon может выглядеть неплохо, но долгосрочная стоимость акций выглядит не впечатляюще. Аналитики даже не ожидают, что рост доходов Verizon будет идти в ногу с инфляцией в течение следующего полугода, и это период, который включает в себя масштабное развертывание беспроводных услуг следующего поколения. Я не понимаю, как Verizon рассчитывает генерировать долгосрочную акционерную стоимость в этих условиях.
Стремительный взлет Spotify все еще находится на ранней стадии, в то время как гигант Verizon больше указывает на стабильный но не высокий рост в обозримом будущем.
